读书笔记：《高频交易员》
希望余生不再缺席任何一场冒险。
文章目录
- 序言. 高频交易：在争议中前行
- 引言. 开眼看世界
- 一. 13 毫秒的秘密
- 二. 谁在操纵股市
- 三. 恍然大悟
- 四. 追踪捕食者
- 五. 高盛的机密被偷了
- 六. 拆台者同盟
- 七. IEX 的选择
- 八. 蜘蛛和苍蝇
- 后记. 追寻华尔街的足迹
序言. 高频交易：在争议中前行
阅读选择：
- 重点跟踪自己喜欢和熟悉的作者
- 金融圈中人士的相互推荐
- 选择市场共同关注的新动向和新业务领域
交易所之间的竞争可以促进科技进步，降低交易成本和提供产品革新；可以提高流动性；可以降低融资成本。
高频交易策略：
- 流动性回扣交易：Liquidity Rebate Trading
- 猎物算法交易：Rredatory Algorithmic Trading
- 自动做市商交易：AUtomated Market Maker Trading
- 闪电订单：Flash Order
- 暗池：Dark Pool
引言. 开眼看世界
人们对市场的印象还停留在从前：
- 过去的市场能让你觉得安心
- 现在的市场内难懂
- 少数几个懂的人也不愿意过多解释
一. 13 毫秒的秘密
美国延展公司将芝加哥到新泽西的信号传输时间缩短为 13 毫秒，作价 2000 万美元；这一切都在秘密进行，在此之前，没有电信运营商发现交易员对速度的渴求。
二. 谁在操纵股市
高频交易使得市场冲击成本放大了很多倍。
大单交易如何避免市场冲击成本：仅在供应量超过历史平均供应量的时候下单。
暗池：大经销商经营的私人股票交易所无须将其内部发生的事情公之于众，他们公示执行的交易时间会延后，以至于交易时点上市场整体的真实情况根本不得而知。
对于大投资者来说，透明是他们的公敌，因此暗池是他们更好的选择。
暗池盈利：
- 通过暗池中的客户匹配，省下原本需要付给公开交易所的交易费用
- 高频交易员付费进入暗池交易
高频市场的真相：市场上有人在利用订单到达不同交易所的传递用时不同而抢跑挣钱。【当你做交易时，市场知道你要干什么，并在你交易结束之前，使用更快的交易进行相反的操作】
如果你的买卖订单能够精确地同时抵达这些交易所，市场就还能正常运转；主要你延迟了一毫秒，被其他高频交易者抢跑，市场就会消失。
三. 恍然大悟
美国股市分为有速度和没速度两类，有速度的人为了那几纳秒而疯狂投资，而没速度的人则对纳秒毫无概念；有速度的人能很好的看清市场，而没速度的人则完全看不清市场。
信息的传输不是通过一个电信运营商的设备直线送达的，而是通过多个运营商的设备曲线送达的。【光在真空中以三亿m/s传输，在光纤中由于碰壁反弹，传播速度为2/3】
当电缆的长度无法再缩短时，人们就开始关注电缆两端的仪器，比如数据转换器，数据转换器的速度差异是以微秒计的，但是慢了一微秒和慢了一秒结果都一样，都是比别人慢了，被抢单。
高频交易员为了得到订单的信息，对每只股票发出小额的买卖订单，一旦发现有人在某个交易所打算买卖某只股票，则在其他高频交易员赶到其他交易所之前，做出相反的买卖行为。甚至一旦知道了股票订单背后的经纪人是谁，还可以看清每个经纪人的行为模式，分析整个订单量，订单在各个交易所的分配情况，以及愿意承担比现价高出多少的价格。
高频交易员会在你赶到其他交易所之前抢下所有的订单，并以更高的价格卖给你。诱惑经纪商暴露客户的买卖意图，再利用这些信息在别处获利。可以说，投资者的投资信息被经纪商和交易所卖给了高频公司。
四. 追踪捕食者
证券信息处理器【Securities Information Processor，SIP】：13 个股票交易所将其报价汇集到 SIP 协议中，由 SIP 协议计算出全国最优买卖报价，因此 SIP 协议就是大多数投资者眼中的美国股市。
而没有规定 SIP 的速度，因此高频交易员通过在交易所内设置电脑，更早地计算出自己的股票数据，通过较早地价格成交获利。而股价的波动性越高，时间差越大，高频交易员的收益就越高。
计算机使得股票的交易价差缩小了，在一定程度上提高了市场的流动性，但是高频交易创造的流动性并没有给市场带来附加价值。
高频交易公司不承担持有股票的风险，每天闭市时都是平仓的。
暗池的出现，可以让投资者放心的下大单，而不必担心其他人的干扰。但是隐藏在暗池中的订单也不是完全隐蔽的，高频交易员可以在暗池中使用小额订单进行试探，一旦发现了暗池中的订单，就在公开市场上抢单后高价卖给暗池。可以说，高频交易员在帮助银行在暗池中做市，并从中获利。
五. 高盛的机密被偷了
优秀的俄罗斯程序员都有一段在有限的上机时间内编程的经历，可供调试的时间非常有限，因此学到了能够把错误降到最低的编程方式。
六. 拆台者同盟
投资者交易所【Investors Exchange，ISEX】，IEX 的目标不是消灭市场上的捕食者，而是消除他们捕食的机会。
客户之所以陷入迷雾，原因就在于，系统本就是设计来让客户搞不清背后细节的。
七. IEX 的选择
如何才能在一个天生不可预测的系统中寻求稳定性？
如果复杂系统出了故障，一定不应该归咎于某个人，问题的出现并不是因为哪一件小事，而是会有一系列的原因一起出现，并且可能会隐藏系统内部的更大问题。
在 IEX 成立时，美国已经由13家公开交易所和44家私人交易所了。
- Complexity 《复杂性》(美)米歇尔·沃尔德罗普
八. 蜘蛛和苍蝇
牢狱生活可以让你不再执着于物质财富，而是学会享受生活中的一些小幸福，比如阳光和清晨的微风。
后记. 追寻华尔街的足迹
华尔街大银行最大的优势是可以获得大量廉价的风险资本，从而可以经受住风险业务的沉浮。而当业务本身没有风险也不需要大量资本时，这一优势就没有效用了。