【阅读笔记】《一个聪明的投资者》
格雷厄姆传记
全名：一个聪明的投资者——本杰明·格雷厄姆
作者：[美]Joe Carlen 翻译：李莉、吴传珍
笔记
CH1 家族没落
CH2 安全边际
在牛市时，其他人被高收益蒙蔽了双眼，但格雷厄姆主要关心本金的安全，其次才是获利，因此在1929年股市大崩盘的至少9年前遇见了股票和债券的巨大风险。
公司未盈利，但股票疯涨时，不要碰这类股票。
格雷厄姆将预测断线股价波动视作愚蠢的事情，跟轮盘赌没有什么两样，于是他开始将所有的“技术分析”及“市场预测”方法视为全然的投机操作。
安全边际=内在价值-市场价格。
投资与投机的个人理解：格雷厄姆支持投资，但是不支持投机。
• 投资：股票的市场价格与内在价值之间会有差异的，要想有把握的收益，就要在市场价格虚高时买入，等待市场将差值修正（慢慢缩小），获利后卖出。
• 投机：不考虑内在价值，而是仅关注市场价格随时间的波动，并希望低买高卖。
内在价值需要经过系统分析，并不容易算出来。
挑选债券：公司的利润率应该比债券支付的利息多两倍，才可靠。
跑赢大盘的“兔子”，在泡沫破灭时，可能跌得更疼。
CH3 求学生涯
体育不好、六岁不会扣纽扣。
数学和语言天赋高。
CH4 选股投资法
投资被过度吹捧的股票，容易买入别人刻意倒手的股票，从交易的过程中牟利的往往是买方，而不是散户买方。
量化分析比质化分析更客观，是更适合的选择。
格雷厄姆将选股法分成两种方法，分别针对两种人：
• 防御型（被动型）投资者适合稳健的方法，他们关心的主要是降低风险、抵消通胀，不希望花太多的时间和精力，只求稳步增长。
• 进取型（主动型）投资者没有规避风险的意识，愿意投入大量的时间和心力，获取丰厚的收益。
CH5 华尔街新秀
格雷厄姆在此段经历中，工作、学术和个人能力均得到了快速发展。
在销售方面的工作他表现不好，正准备辞职去别的公司从事统计业务时，居然被老板挽留，并在当前的公司成立统计部，让他就职。
稳健的第一步：不要被骗。
CH6 最高境界
先筛选，再评估；先筛选，再考量。
CH7 从云端跌入谷底
1929年股市大崩盘和经济大萧条。
CH8 市场先生
在《聪明的投资者》中，也有作者虚构的一位“市场先生”，脾气变幻多端（其实就是股市的变幻多端）。
CH9 喜忧参半
成功的事业与失败的婚姻。
中间几章略。
CH13 堪比小说的人生
退休后，他没有从事太多的投资活动，而是将资金转入市政债券。市政债券也是他比较推荐的投资内容。
CH14 金钱观与道德观
感情方面放荡不羁，但职业操守很好。
小偷小摸的事情他干过，但都及时收手，并感到惭愧。
格雷厄姆是巴菲特的老师、老板和朋友。
CH15 智慧之光
晚年、遗产。